Die möglichen Hebel

Wie Nvidia-Boss Huang nach Affäre stürzen könnte

Hatte schon bessere Zeiten: Nvidia-CEO Jensen Huang(Bild: AFP/BRENDAN SMIALOWSKI)

Jensen Huang und Nvidia galten an der Wall Street jahrzehntelang als untrennbar. Doch FBI-Ermittlungen zu einer Affäre des 63-Jährigen mit einer mutmaßlichen chinesischen Spionin erschüttern den Chipkonzern. Analysten und Großinvestoren stellen sich nun eine lange undenkbare Frage: Wie könnte der mächtigste Chipmanager der Welt seinen Posten verlieren?

Ein Blick auf das US-Gesellschaftsrecht und das politische Gefüge im Silicon Valley zeigt: Huang ist juristisch deutlich angreifbarer, als es seine Allgegenwart vermuten lässt. 

Das Kontrollgremium (Board of Directors): Der schnellste Hebel
Formal liegt die Entscheidung über Wohl und Wehe eines Vorstandschefs allein beim Board of Directors. Es hat sich am Mittwoch zusammengeschaltet, wie unter anderem die „New York Times“ und das „Wall Street Journal“ unter Berufung auf informierte Personen berichteten. Nach den Statuten von Nvidia kann das Aufsichtsgremium den CEO jederzeit und ohne Angabe von Gründen mit einfacher Mehrheit abberufen. Bis auf Huang selbst setzt sich das Board überwiegend aus unabhängigen Direktoren zusammen.

  Sollte die interne Sonderuntersuchung zutage fördern, dass Huang das Board über die Natur des Kontakts zu der mutmaßlichen Spionin belogen hat – worauf anfängliche Unternehmensdementis hindeuten, die von gewöhnlichen Kundenkontakten sprachen -, geraten die Direktoren in Zugzwang. Schützen sie einen CEO, der das Gremium getäuscht und damit potenzielle Spionagerisiken verharmlost hat, haften die Mitglieder des Boards im schlimmsten Fall persönlich gegenüber den Anteilseignern. In der Praxis erfolgt die Trennung in solchen Fällen selten durch eine offene Kündigung, sondern durch die Aufforderung zum freiwilligen Rücktritt.

Erschwerend hinzu kommt die mutmaßliche interne Affäre mit einer Jensen Huang unterstellten Nvidia-Managerin, über die die „New York Times“ am Mittwoch berichtete. So etwas hat in den USA schon in mehreren Fällen Spitzenmanagern den Job gekostet. Schon kursieren erste Berichte über mögliche Nachfolger für Huang.

Die Aktionäre: Warum Huang nicht Mark Zuckerberg ist
Auf dem Börsenparkett wird Huangs strukturelle Schwäche im Vergleich zu anderen Silicon-Valley-Gründern besonders deutlich. Während Tech-Ikonen wie Mark Zuckerberg (Meta) oder die Google-Gründer Larry Page und Sergey Brin ihre Konzerne über Mehrstimmrechtsaktien unangreifbar beherrschen, existiert bei Nvidia ein striktes Prinzip: Eine Aktie, eine Stimme.

  Huang hält rund 3,6 Prozent der Unternehmensanteile. Er ist zwar der größte private Einzelaktionär, hat aber keinerlei Vetomacht. Die tatsächliche Macht in der Hauptversammlung liegt bei institutionellen Giganten: Fondsgesellschaften wie Vanguard, BlackRock und State Street kontrollieren zusammen mehr als ein Fünftel der Stimmrechte. Zwar können Aktionäre den CEO nicht direkt entlassen, doch sie haben großen Einfluss auf das Board of Directors.

Jensen Huang mit der mutmaßlichen chinesischen Spionin Alice Huang(Bild: AFP/-)

Die Justiz: Der Weg über Börsenaufsicht und Strafrecht
Weder Richter noch das FBI können einen Manager entlassen, nur weil ihnen sein privates Verhalten missfällt. Dennoch verfügt der US-Rechtsapparat über drastische Instrumente: Kommt die US-Börsenaufsicht SEC zu dem Schluss, dass Nvidia den Markt durch irreführende Dementis oder verspätete Ad-hoc-Mitteilungen getäuscht hat, kann sie vor einem Bundesgericht ein Amtsenthebungsverfahren anstrengen. Ein solches Officer and Director Bar verbietet einer Führungskraft für Jahre oder auf Lebenszeit, an der Spitze einer börsennotierten US-Gesellschaft zu stehen.

Noch gravierender wäre der strafrechtliche Strang: Sollten die Ermittlungen des Justizministeriums Belege dafür liefern, dass durch die Beziehung zur mutmaßlichen chinesischen Spionin Alice Huang vorsätzlich oder grob fahrlässig vertrauliche Chip-Architekturen oder Informationen zur Umgehung von US-Exportkontrollen abgeflossen sind, stünde eine Anklage wegen Verletzung von Geheimhaltungspflichten oder Exportgesetzen im Raum.

Noch hält Trump öffentlich zu Huang.(Bild: AP/Julia Demaree Nikhinson)

Der Trump-Faktor: Wenn die politische Stimmung kippt
US-Präsident Donald Trump bezeichnete Huang zuletzt als „feinen Menschen“ und stärkte ihm öffentlich den Rücken. Doch politische Loyalitäten in Washington sind volatil. Sollte sich im Kongress das Narrativ festsetzen, dass Nvidias Spitzenmann ein Sicherheitsrisiko darstellt, wächst der Handlungsdruck.

  Die Politik verfügt über subtile Hebel: Das US-Handelsministerium entscheidet über die lukrativen Exportlizenzen für gedrosselte KI-Chips nach Asien und in den Nahen Osten, während Sicherheitsbehörden über die Vergabe von Regierungsaufträgen und Freigabestufen wachen. Droht die Administration damit, Nvidia bei Lizenzen oder Pentagon-Aufträgen zu schneiden, solange Huang im Amt bleibt, stünde der Konzern vor der Wahl: Loyalität zum Gründer oder das Fortbestehen des globalen Geschäftsmodells.

Wachsender Druck im US-Senat
Im US-Senat formiert sich parteiübergreifend scharfer Widerstand gegen das Verbleiben Huangs an der Spitze des Tech-Giganten. Erste führende Republikaner fordern ganz offen den Rücktritt des Firmengründers. Senator Kevin Cramer warnte vor dem immensen Erpressungspotenzial, das von einer solchen Beziehung ausgehe: Wenn der Chef des weltweit wichtigsten KI-Konzerns Ziel einer ausländischen Operation werde, sei das ein untragbares Sicherheitsrisiko. Es gehe schlicht darum, die nationale Sicherheit zu schützen – Huang müsse seinen Posten räumen.

Auch bei den Demokraten dringen einflussreiche Senatoren auf eine schonungslose parlamentarische Aufklärung. Der Außenpolitiker Chris Coons forderte eine umfassende Untersuchung, um zu klären, ob durch die Affäre bereits Staatsgeheimnisse kompromittiert wurden. Coons knüpfte daran auch die Frage nach der auffallenden Nähe zwischen führenden Tech-Milliardären und der Administration von Präsident Trump. Im Kongress werden die Demokraten im Jänner die Mehrheit in beiden Kammern von Trumps Republikanern übernehmen und könnten solche parlamentarischen Untersuchungen anstrengen.

  Gleichzeitig droht dem Konzern ein politischer Zangenangriff auf sein Kerngeschäft. Sollte der Kongress die Exportbestimmungen wegen des Skandals massiv verschärfen und Nvidia von lukrativen Auslandsmärkten abschneiden, könnte der Preis für das Festhalten an Huang für das Unternehmen endgültig zu hoch werden.

Nach dem überwältigenden Abschneiden der Demokraten bei den Midterms droht Nvidia eine parlamentarische Untersuchung.(Bild: AFP/ALEX WROBLEWSKI)

Warum niemand unverzichtbar ist
Das Argument, Nvidia sei ohne seinen Gründer nicht überlebensfähig, verfängt an den Märkten nur so lange, wie der wirtschaftliche Nutzen die politischen und juristischen Risiken überwiegt. Die Tech-Geschichte belegt, dass selbst die schillerndsten Gründerfiguren ersetzbar sind. Als der krebskranke Apple-Mitbegründer Steve Jobs 2011 die Führung des iPhone-Konzerns an Tim Cook übergab, fürchtete die Wall Street das abrupte Ende der Innovationskraft. Doch der kühle Logistiker Cook transformierte das Kult-Unternehmen in eine globale Konsumgüter-Maschine und vervielfachte dessen Börsenwert auf ein Rekordniveau.

Auch Microsoft überstand den schmerzhaften, von Kartellverfahren überschatteten Rückzug von Bill Gates zur Jahrtausendwende: Nach einer Phase der Stagnation baute Satya Nadella den Software-Riesen zu einem hochprofitablen Cloud-Giganten um.