Espoir pour les crédits

Le taux directeur pourrait finalement baisser plus vite que prévu

L'époque des taux d'intérêt records dans la zone euro pourrait bientôt être révolue. En effet, le recul continu de l'inflation dans l'Union des 20 pays devrait contraindre de plus en plus les gardiens de la monnaie de la BCE à abaisser les taux d'intérêt dans les mois à venir, et ce plus rapidement que prévu.

Le taux de dépôt est actuellement de 4,00 pour cent et le taux directeur de 4,5 pour cent. Les économistes s'attendent certes à ce que la BCE se taise à nouveau lors de sa réunion sur les taux d'intérêt jeudi à Francfort et ne modifie pas les taux clés, mais les experts s'attendent à un débat animé sur le moment opportun pour un changement de taux.

Le débat sera "plus intense que jamais"
 "Compte tenu de la poursuite du recul de l'inflation et de la faiblesse persistante de l'économie dans la zone euro, le débat sur la baisse des taux d'intérêt lors de la réunion de la BCE du 7 mars sera plus intense que jamais", estime par exemple Carsten Brzeski, économiste en chef chez ING. Tous les regards seront également tournés vers d'éventuels changements dans la communication de l'autorité monétaire et vers des indications sur ses prochaines étapes.

En février, les prix à la consommation dans la zone euro n'ont augmenté que de 2,6 pour cent en un an. En janvier, l'inflation était encore de 2,8 pour cent et de 2,9 pour cent en décembre. L'objectif de la BCE d'un taux d'inflation de 2,0 % est donc de plus en plus proche.

Pression sur les prix étonnamment faible 
Lors de la réunion de la semaine prochaine, les autorités monétaires disposeront également des nouvelles prévisions d'inflation et de conjoncture des économistes de la BCE. Ces prévisions, publiées chaque trimestre, sont considérées comme un facteur de décision important pour les gardiens de la monnaie. "Étant donné que la pression sur les prix au premier trimestre devrait être plus faible que ne le supposent les projections de la BCE, l'estimation de l'inflation pour l'ensemble de l'année 2024 devrait être légèrement révisée à la baisse", estime Christian Reicherter, analyste à la DZ Bank.

Les projections de décembre prévoyaient encore 2,7 pour cent d'inflation pour 2024. Les économistes de la banque américaine Morgen Stanley s'attendent à une nouvelle prévision de 2,3 pour cent.

Les salaires élevés inquiètent les gardiens de la monnaie
Du point de vue de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, l'inflation dans la zone euro va continuer à s'affaiblir. Les effets des chocs passés, qui ont fait grimper les prix, s'estomperaient. Et le resserrement des conditions de financement contribue à faire baisser l'inflation, a-t-elle récemment déclaré devant le Parlement européen.

Les gardiens de l'euro restent toutefois préoccupés par la forte pression sur les salaires. "Malgré l'affaiblissement de la conjoncture et le ralentissement progressif du marché du travail, les salaires restent le principal risque en matière de perspectives d'inflation", estime Jörg Krämer, économiste en chef de la Commerzbank.

Un point de repère important en mai
Ces dernières semaines, certains gardiens de la monnaie ont indiqué que les données salariales issues des nouvelles conventions collectives dans les pays de la zone euro ne seraient disponibles qu'en mai. Ces données sont considérées comme un point de repère important pour la BCE afin d'estimer comment l'inflation va évoluer cette année.

"Nous nous attendons à ce que Mme Lagarde s'en tienne au script bien répété selon lequel la BCE doit être prudente et circonspecte et attendre les données critiques sur la croissance des salaires au premier trimestre avant de commencer à baisser les taux", estime Andrzej Szczepaniak, économiste européen de la banque japonaise Nomura.