Az árak aggodalomra adnak okot

Az EKB igazgatója figyelmeztet: az infláció továbbra is döcögősen fog alakulni

Az energiaárak már nem gyakorolnak pozitív hatást az inflációra, és a következő hónapok gazdasági hullámvasútra számíthatnak.(Bild: APA/AFP/Pablo VERA)

Az utóbbi időben tapasztalható enyhe enyhülés ellenére az infláció Ausztriában még mindig jóval az uniós átlag felett van. Isabel Schnabel, az EKB igazgatója arra figyelmeztet, hogy nem szabad túl gyors javulásra számítani. A csökkenés tehát döcögős lehet.

A gazdasági normalitás felé vezető célegyenes rögös lehet. A legnagyobb gondot a szolgáltatási árak alakulása jelenti - mondta az Európai Központi Bank (EKB) hattagú vezetőségének tagja csütörtökön Frankfurtban egy monetáris politikai konferencián.

"Úgy tűnik, kialakulóban van egy olyan konszenzus, hogy egy eléggé rázós utolsó mérföld elé nézhetünk". A bérnövekedés az euróövezetben továbbra is viszonylag erős, "de úgy tűnik, hogy az előrejelzéseinkkel összhangban fokozatosan gyengül". Schnabel az EKB Igazgatóságában a monetáris politika konkrét végrehajtásáért felel.

Schnabel jegybankigazgatót különösen a szolgáltatások árai aggasztják.(Bild: APA/AFP/ANDREW CABALLERO-REYNOLDS)

Lassan látható a vége
Az euróövezetben az infláció az utóbbi időben folyamatosan csökkent - a januári 2,8 százalékról és a februári 2,6 százalékról márciusban 2,4 százalékra. Ausztriában nemrég elérte a 4,3 százalékot. Ez azt jelenti, hogy a monetáris hatóságok általuk optimálisnak tartott 2,0 százalékos inflációs célja nincs messze. Még 2022 őszén a 20 ország közösségében a ráta időnként tíz százalék fölött volt. A pénzpiaci befektetők jelenleg 64 százalékra becsülik annak valószínűségét, hogy az EKB a következő, június 6-i kamatdöntő ülésén először ismét kamatot fog csökkenteni.

A szolgáltatási szektor inflációja és a bérnövekedés az a két tényező, amelyre a monetáris hatóságok jelenleg az első kamatcsökkentés felé vezető úton összpontosítanak. Schnabel szerint a szolgáltatási szektorban az inflációs ráták gyakran még mindig két százalék felett vannak. Rámutatott, hogy az árupiaci infláció gyorsan csökkent, míg a szolgáltatásokban tartósnak bizonyult.

Továbbra is a munkaerőköltségek hajtják az árakat?
"Az egyik szempont, amelyet nagyon közelről vizsgálunk, a fajlagos munkaerőköltségek alakulása" - mondta Schnabel. Az EKB-t aggasztja a munkatermelékenység. Ez már több negyedév óta csökken. "És a fontos kérdés az, hogy ennek mekkora része ciklikus, vagyis idővel eltűnik, és mekkora része lehet strukturális." A német közgazdász szerint az EKB-nak továbbra is figyelemmel kell kísérnie, hogy a vállalatok mennyire tudják a magasabb költségeket a haszonkulcsukon keresztül felszívni.

Az EKB előrejelzéseiben azt feltételezte, hogy a vállalatok ezt jelentős mértékben képesek lesznek megtenni - mondta. A háttérben az euró őrei attól tartanak, hogy a vállalatok áremelésekkel reagálnak majd a magasabb bérköltségekre - ami ismét felpörgetné az inflációt.